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东吴证券陈李:下半年季度GDP增速有望回升至5%以上

日期:2020-04-18 浏览:

  4月17日上午,一季度经济数据发布,国家统计局新闻发言人毛盛勇介绍称,初步核算,一季度国内生产总值同比下降6.8%。负6.8%的季度GDP增速是否在预料之中?二季度、下半年的经济状况将有什么样的表现?2020年的年度GDP目标将如何制定?

  “今年第一季度GDP负增长完全在预料之内”,东吴证券首席经济学家陈李在接受新京报记者采访时表示,“预计第二季度GDP增速将能够达到3%左右,到下半年,可能同比增速能够回升到5%-6%的正常水平。”

  新京报:今年一季度经济出现负增长,是否在预料范围之内?对于一季度GDP数据应当如何解读?

  陈李:今年第一季度GDP负增长完全在预料之内。统计局此前公布的一二月份的合计工业增加值同比有大幅的下滑,再加上疫情影响,二月基本上停滞,三月缓慢恢复,所以第一季度GDP负6.8%的增速完全在预期内。

  由于受到疫情的冲击,2020年第一季度GDP负6.8%的增速,是可以理解的、很合理的事。不仅如此,因为海外疫情在三四月份蔓延,预计二季度也会遭遇到比较大的负面影响和冲击,但相信疫情总会过去。疫情后的复工复产情况,国内方面在三月到四月已经如期地上升,预期海外可以在今年的第三季度逐渐回升。尽管可能在第一季度和第二季度中国GDP的表现不甚理想,但下半年有理由相信,季度GDP可以回到同比5%以上的增长速度。

  陈李:四月份以来,国内的生产、复工越来越正常,产能水平在回升爬坡。三月中旬,发电量、煤耗量已经恢复到去年同期的正常水平,并且同比表现为正增长。但由于海外疫情的扩张,所以三月、四月甚至整个第二季度,外部需求将极度萎缩、中断。预计第二季度的进出口,尤其是出口同比将面临50%以上的下跌,也对我国经济产生新的不利影响。

  新京报:二季度的经济数据预计将表现如何?2020年整年的经济情况预计将有什么样的表现?

  陈李:预计第二季度GDP增速将能够达到3%左右,到下半年,可能同比增速能够回升到5%-6%的正常水平。全年的经济增速来看,一季度肯定是最低,二三四季度将逐渐回升,二季度还存在很大挑战。

  新京报:预计2020年年度GDP目标如何确定?如何实现全年经济目标?还有哪些领域可以发力?

  陈李:目前两会没有召开,还没有确认2020年全年经济工作目标的任务。但从公布的一季度数据来倒推,全年实现人均GDP2020年相对2010年翻一番的目标非常困难,如果要实现这一目标,要求2020年年度GDP增速达到5.3%-5.6%之间。目前来看这几乎不可能,年度如果要到5.3%到5.6%,意味着二三四季度的平均增速要超过9%,这将非常困难。所以我认为大概率来说,会放弃翻一番的这个目标。

  但与此同时,我们必须要维稳,要保障就业,要保障居民生活福祉,所以全面脱贫、全面小康、帮助人民收入上升的目标应该不会发生变化。所以,我们倾向于认为2020年会追求GDP增速4%-5%的这样增长诉求,尤其是下半年的季度GDP增速将会超过5%,这也是非常重要的一个诉求目标。

  今年全年我国目标解决新增就业1100万,而GDP增长一个百分点能解决220万的就业,所以为了达到这1100万的就业目标,需要GDP达到5%左右的增长。而从去年的经验来看,就业的主要压力是下半年,三四季度消化的就业占到全年就业的70%左右,这就要求下半年的季度GDP同比增速必须超过5%以上甚至更高的6%以上。

  所以一方面这个5%以上的年度GDP增长目标是让经济恢复了正常水平,另一方面能够有效地化解就业压力,保持社会稳定,保证居民收入平稳。目前来看,可以通过更大规模的刺激消费服务业来化解一定的就业压力。

  新京报:自疫情发生以来,有关方面密集出台了一系列宏观调控政策,对于下一步政策发力方向您有什么样的建议?

  陈李:疫情发生以来,出台了非常多的宏观政策。通过与包括大型企业上市公司和中小企业等企业做的互动调查我们发现,货币政策的落地比较顺畅、立竿见影,比如说贷款的释放、贷款利率的下降等。目前各地的中小企业都能够有效地拿到低利率的纾困基金、纾困贷款等。

  但是财政政策还存在一些不畅,主要由于此前各地的财政预算都已经在地方两会中批准了,而各地两会均在疫情暴发之前召开,目前还来不及进行调整。如果对各地的财政预算进行调整,就要涉及全国两会中制定的全年预算计划,所以财政政策没有落地的重要原因,是全国两会还未召开,没有人大对预算计划进行批准。这也导致了各地的发改委目前没有新冠疫情后这个预算规划可以执行,来进行追加投资。等到全国两会召开,批准了国家预算之后,各地再重新调整预算计划,追加基建投资,也将会带来下半年的GDP增速的回升。所以整体来说,我们倾向于认为下半年经济增速会有比较明显的回升。



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